小米在狂欢发车，美国新势力却快不行了

太平洋两岸，一边是海水，一边是火焰。

24小时大定88898辆。造车三年之后，小米终于正式发车，进入了竞争已经白热化的电动车市场。还是铺天盖地的营销曝光，还是价格屠夫的性价比，小米终于成为最晚入场，也是最凶猛的新势力车企，更是唯一一家横跨智能终端与智联汽车的主流手机厂商。

虽然小米姗姗来迟，但并没有错过这场电车狂欢。中国已经成为全球最大的电车市场，也成为全球最大的电车出口国。中国新能源车行业有足够的增长空间，留给诸多新势力车企和转型中的传统车企。据中国电动汽车百人会预计，今年全球新能源车销量将超过2000万，其中六成销量在中国。而今年中国新能源车销量有望达到1300万辆，同比增长40%，市场渗透率超过40%。一边是海水，一边是火焰。就在小米凶猛杀进车圈，成为中国电车市场大鲶鱼的同时，在太平洋的另一边，美国新势力们却已经快不行了。全球电车领头羊特斯拉，面临着增长大幅放缓的挑战，而诸多美国新势力厂商更承受着严重的现金流压力，甚至已经走到了破产边缘。曾经和特斯拉齐名的美国老牌电动车公司Fisker可能又要破产了，纽交所上周以“股价太低不适合交易”的理由强制停盘了该股。为什么说又呢？因为他们2013年就已经破产过一次，现在的Fisker是2.0重生版。Fisker创始人是汽车行业传奇设计师亨里克·菲斯克(Henrik Fisker)，先后设计了宝马X5、阿斯顿马丁DB9和V8 Vantage等经典车型，特斯拉Model S的前期设计也是他经手的。2007年，菲斯克创办了电动车企Fisker Automobile，次年就发布了业界最早的增程式电动轿车Fisker Karma，成为特斯拉Model S的直接竞争对手。恼怒的特斯拉一度起诉Fisker窃取自己技术，但最终输掉了诉讼，反而赔偿了Fisker 100多万美元的律师费。在获得10亿美元融资以及美国政府5.3亿美元贷款之后，Fisker在2011年成功开始量产交付Fisker Karma，甚至还比Model S早了一年。但上市不久，就因为电池故障的火灾风险，而被迫召回全部生产的2450辆轿车。由于始终无法解决电池问题，也无法继续销售交付，Fisker最终在2013年底耗尽资金宣布破产。2014年，Fisker把主要资产(商标、厂房以及技术)卖给了中国万向集团，后者整合之后成立了Karma Automotive，而菲斯克则在2016年又创办了新公司Fisker Inc，还在2020年通过SPAC方式在纽交所上市，市值最高时候曾经达到80亿美元。然而，涅槃重生的Fisker又再次濒临破产了。在严重的现金流压力下，Fisker在今年年初宣布裁员15%，3月份更是宣布停工停产。目前账面上只剩下1.2亿美元现金等价物，但真正立即可用的现金只有不到9000万美元，而应付账款余额却高达1.82亿美元，并且已经错过了一次840万美元的利息支出。为了回笼资金生存下去，这家电动车企上周甚至将旗下库存车统统六价清仓。在大降价之后，入门款SUV Ocean Sport的价格已经降到了2.5万美元，成为美国市场最便宜的电动车型。在Fisker宣布特价清仓之后，不少4S店立即在Trade-in以旧换新项目里面取消了Fisker Ocean。这款车的残余价值遭受了毁灭性打击。尽管六折清仓会严重打击现有车主的忠诚度，并威胁到Fisker未来产品的定价能力，但这家新势力厂商已经顾不上了。不到走投无路，怎么会饮鸩止渴？价值超过两亿美元的库存是Fisker为数不多可以变现的资产。去年Fisker生产了1万辆Ocean SUV，但却只卖出去5000辆，还剩下数千辆的库存。当然，新车销量堪忧才是Fisker的资金链极度紧张的直接原因。除了特价清仓，Fisker还在进行战略评估(寻求注资或者被收购)。据媒体报道，Fisker和至多五家车企进行了商谈，其中一家是日产汽车，后者对Fisker的电动皮卡车型Alaska非常感兴趣。Fisker去年发布了4.5万美元起售、续航550公里的电动皮卡Alaska，原本打算今年量产，与特斯拉的Cybertruck竞争，但现在看起来量产的希望非常渺茫。然而，这一希望也破灭了。根据Fisker最新提交的监管文件，他们未能与意向收购方达成一致，谈判已经结束。看起来大车企们也不想接盘现在的Fisker，或者想等待后者破产之后再收购。Fisker目前市值只有5280万美元，股价还不到9美分，过去两年时间暴跌了99.3%。市值缩水幅度比Fisker更为夸张的新势力，则是贾跃亭在美国创办的Faraday Future。过去两年时间，FF市值缩水了99.99%，从最高的54亿美元直线坠落到目前的只有427万美元。或许真正欲哭无泪的，是老贾在国内的债权人们，因为指望用贾跃亭FF持股偿债的计划完全成为了泡影。按照纳斯达克的规定，如果连续30个交易日起股价低于1美元就有可能被强行退市。但是老贾总会有奇招应对。去年夏天，FF通过极为激进的反向股权分割(并股)方式，强行抬高股价，避免了被纳斯达克退市的下场。但仅仅五个月，FF股价又一次跌到了10美分，不得不进行半年来的第二次并股。创办于2014年的FF曾经也是特斯拉的挑战者，2017年发布的FF91更是高调对标Model S。但在经历了一系列各种各样的争议与风波之后，FF直到去年才正式交付首辆量产FF91。目前只交付了13辆新车，其中还包括了贾跃亭本人。美国媒体在上个月报道FF91召回的新闻中嘲讽称，“在创办了九年时间，烧了40亿美元之后，FF终于造了足够的车辆可以召回了。”同样面临退市风险的还有Nikola，这家新能源车企也曾经对标过特斯拉，市值一度接近250亿美元，过去两年股价暴跌了91%，目前徘徊在1美元左右。去年年底，Nikola成功交付了35辆氢动力卡车，创业十年之后终于迎来了第一笔收入。当然，Nikola市值暴跌背后有骗局破灭的原因。Nikola创始人米尔顿(Trevor Milton)从一开始就不断夸大产品研发进程，捏造核心数据，广告视频造假，甚至直接用合作伙伴车型魔改当成自己的新车。去年年底，米尔顿最终因为欺诈投资者，被判入狱四年。如果说FF和Nikola这两家公司股价暴跌更多是因为自身因素的话，那么Lucid和Rivian这样曾经大红大紫的新势力车企，也遭遇了股价暴跌九成，也面临着严重资金危机，还是很能够说明美国新势力目前的整体困境了。Lucid和Rivian在上市之初都曾经股价疯狂飙升，市值一度突破900亿和1300亿美元，甚至远超底特律三强等诸多传统车企巨头。但过去两年时间，Lucid与Rivian市值分别缩水90%和80%，目前只剩下65亿和107亿美元。同期特斯拉股价则缩水了52%，目前市值接近5600亿美元。资本市场在2021年狂热推高Lucid和Rivian，是相信电动车市场的增长空间，相信这两家新势力有能力与特斯拉竞争，拿到足够的市场销量份额。但让投资者恢复理性的，则是两家公司实际的业绩情况。过去两年时间，Lucid和Rivian的交付一次又一次低于分析师预期，不得不连续下调业绩预期，拖累股价一跌再跌。去年Lucid生产了8428辆车，只交付了6001辆车。第四季度营收总计1.57亿美元，远远低于市场预期的1.78亿美元，净亏损6.54亿美元。按照去年第四季度财报计算，Lucid每卖出一辆车巨亏37.7亿美元。而且Lucid预计今年产量只会增长7%，达到9000辆。美国新势力第二强Rivian也没有完成去年的业绩目标，去年第四季度交付量只有1.397万辆，不仅环比减少10%，更是低于分析师预期的1.443万辆；Rivian还预计，这个季度的交付量可能会环比减少10-15%，同时宣布裁员10%。马斯克上个月公开表示，Rivian的产品设计不差，但是造车最艰难的部分是达到足够的产量，带来正向现金流。马斯克甚至暗示，如果Rivian不能进行积极调整，改善现金流状况，可能会在一年半之内破产。当然，Nikola市值暴跌背后有骗局破灭的原因。Nikola创始人米尔顿(Trevor Milton)从一开始就不断夸大产品研发进程，捏造核心数据，广告视频造假，甚至直接用合作伙伴车型魔改当成自己的新车。去年年底，米尔顿最终因为欺诈投资者，被判入狱四年。如果说FF和Nikola这两家公司股价暴跌更多是因为自身因素的话，那么Lucid和Rivian这样曾经大红大紫的新势力车企，也遭遇了股价暴跌九成，也面临着严重资金危机，还是很能够说明美国新势力目前的整体困境了。Lucid和Rivian在上市之初都曾经股价疯狂飙升，市值一度突破900亿和1300亿美元，甚至远超底特律三强等诸多传统车企巨头。但过去两年时间，Lucid与Rivian市值分别缩水90%和80%，目前只剩下65亿和107亿美元。同期特斯拉股价则缩水了52%，目前市值接近5600亿美元。资本市场在2021年狂热推高Lucid和Rivian，是相信电动车市场的增长空间，相信这两家新势力有能力与特斯拉竞争，拿到足够的市场销量份额。但让投资者恢复理性的，则是两家公司实际的业绩情况。过去两年时间，Lucid和Rivian的交付一次又一次低于分析师预期，不得不连续下调业绩预期，拖累股价一跌再跌。去年Lucid生产了8428辆车，只交付了6001辆车。第四季度营收总计1.57亿美元，远远低于市场预期的1.78亿美元，净亏损6.54亿美元。按照去年第四季度财报计算，Lucid每卖出一辆车巨亏37.7亿美元。而且Lucid预计今年产量只会增长7%，达到9000辆。美国新势力第二强Rivian也没有完成去年的业绩目标，去年第四季度交付量只有1.397万辆，不仅环比减少10%，更是低于分析师预期的1.443万辆；Rivian还预计，这个季度的交付量可能会环比减少10-15%，同时宣布裁员10%。马斯克上个月公开表示，Rivian的产品设计不差，但是造车最艰难的部分是达到足够的产量，带来正向现金流。马斯克甚至暗示，如果Rivian不能进行积极调整，改善现金流状况，可能会在一年半之内破产。不过，相比其他挣扎在破产边缘的新势力，Lucid和Rivian至少没有破产的担忧，因为两家公司背后都有着实力雄厚的超级巨头股东。Lucid的最大股东是沙特主权基金，持股超过六成。当初正是沙特的投资把Lucid从破产边缘拉了回来，帮助他们在美国建厂投产，甚至还在沙特建了电动车工厂。现在Lucid近况堪忧，沙特政府又给Lucid提供了超过10亿美元的可转债优先股。或许再投资下去，Lucid很快就会变成沙特政府的全资子公司了。亚马逊则是Rivian的最大股东和最大客户，持有Rivian 16.6%的股份，也是Rivian电动货车的最大客户。另一家车企巨头福特汽车已经基本出清了所持的Rivian股份。虽然Rivian股价暴跌也让亚马逊损失惨重，但是这是亚马逊车生态战略投资的重要组成部分。除了上诉这些新势力，美国电动新势力厂商还有Canoo、Proterra、Hyzon、Lordsstown等。但是，这些企业无一例外地处境艰难，在电车市场毫无存在感，市值损失接近九成，面临着退市甚至是破产风险。作为对比，过去两年时间传统车企并没有受到明显冲击。在新势力市值蒸发超过九成的同时，福特汽车股价下滑了25%，市值530亿美元，通用汽车股价增长了17%，市值775亿美元。丰田汽车股价飙升了36%，市值3390亿美元。虽然行业巨头特斯拉依然保持着增长，但也同样面临着增长大幅放缓的困境。特斯拉在财报发布之后警告称，今年销量增长会显著低于去年水平，而新车型要到2025年才能量产。为了提振销量保证增长，去年特斯拉不断降价促销，不仅严重影响到利润空间，更残酷打击了二手市场的残余价值。曾经全球车企毛利率最高的特斯拉，已经被中国比亚迪和理想两大车企超越。而去年第四季度，比亚迪的纯电车已经超过了特斯拉，成为全球电动车行业新龙头。按照华尔街分析师目前的预期，特斯拉今年的交付量会达到220万辆，较上年增长20%，不仅较去年的35%继续放缓，更远远不及马斯克此前设置的年销量增长50%的宏伟目标。当然，现在特斯拉也不再提这个无法实现的增长目标了。虽然特斯拉和Rivian都将增长乏力归咎于美国利率太高，挫伤消费者购车热情，但实际上去年美国市场新车销量达到1560万辆，同比增长12%，创下了十多年来的最大增幅，只是消费者不再热衷于购买电动车而已。去年美国全年电动车销量为120万辆，市场渗透率为7.6%，虽然高于2022年的5.9%，但远远低于中国和欧洲超过20%甚至30%的水平。去年第四季度，混动车的增长已经超过电动车，预计今年美国混动车市场份额会达到16%，明显超过电动车的10%。丰田和本田成为了混动车型热销的最大受益者。去年丰田全球1100多万销量中，超过三成来自混动，股价创下历史新高，电车只有10.4万部。本田美国销量增长超过三分之一，却没有一款电动车型。目睹混动市场的火热和电动市场的降温，福特、通用等传统车企也不得不调整自己的产品结构：推出更多的混动车型，同时减产电动车型。Mizuho分析师Vijay Rakesh在近期一份研究报告中，下调了特斯拉和Rivian的评级和目标价。这位拥有重要行业影响力的分析师在报告中写到，虽然他对电动车长期增长依然看好，但现实情况同样不容乐观：电车市场需求放缓，库存水平不断增加，定价依然过高，缺乏有竞争的新车型。Rakesh还将今年全球电动车增长预期从此前的25%下调到15%。在电动车市场降温的大环境下，传统车企还能及时调整产品战略，推出混动车型适应市场需求，而资金本就紧张的新势力们，面临着最残酷的现实：销量低于预期，库存不断增长，股价大幅下挫，亏损难以收窄。摩根士丹利分析师在2月份的研究报告中表示，电动车行业正面临着洗牌，生存壮大的成本越来越高，如果无法找到靠山，一些小企业可能无法生存。大摩提到，Rivian、Lucid、Fisker、Canoo等电动车企都面临着巨额亏损，一些企业在大规模投资建厂生产电动车和电池之后，却面临着电动车市场降温的残酷现实。大摩分析师表示，“电动车普及曲线正在放缓，市场趋势发生改变，而车企还在继续推进电池工厂，这种现实落差给美国汽车行业带来了紧张。如果情况没有变化的话，我们可能看到不少投资数十亿美元的电池工厂不得不产能闲置。”在小米在中国狂欢发车的同时，苹果干脆直接放弃了造车。太平洋两岸，一边是海水，一边是火焰。