“人车家全生态”与高端化战略已显成效，小米24Q1交出亮眼成绩单（墙裂推荐）

谁是2024年车圈新晋的流量明星？这个殊荣无可争议地当归属Xiaomi SU7。

作为一款定位于“C级高性能生态科技轿车”的全能型产品，小米汽车的高颜值、高性能、高配置成功让其实现了全面破圈。

“小米汽车工厂将开双班，6月交付超1万辆。2024年全年保底交付10万辆，冲刺交付12万辆。”

5月23日，小米集团（HK01810）创始人、董事长、CEO雷军在微博上更新了小米汽车的产能目标，并表示：“这个目标相当不容易，我们会全力以赴！”

同日，小米集团也发布了2024年Q1业绩公告：本季度实现营收人民币755亿元，同比增长27%。经调整净利润达人民币65亿元，同比增长100.8%，创单季历史新高。

得益于业绩持续的增长及小米汽车的亮眼表现，小米集团的股价近期持续上涨，今年以来股价涨幅已超20%。

小米集团合伙人兼总裁卢伟冰对此表示，2024年外界环境有非常多的不确定性，在供应链成本压力加剧的行业背景下，小米的各条业务线也实现了稳健发展、高效运营。他相信，只要外部环境不出现极端变化，小米在整体毛利率方面有信心维持第一季度的增长势头。

小米智能手机营收同比增长32.9%，实现“量质齐升”

截至24Q1财季，小米集团已经连续两个季度实现双位数增长，整体业绩表现大超市场预期。

值得注意的是，Q1财报统计时间截至2024年3月，而3月下旬才发布的Xiaomi SU7业绩尚未体现在其中，支撑小米高速前进的动力仍然来自智能手机、IoT、互联网等传统业务。

具体来看，小米的智能手机业务收入为人民币464.8亿元，同比增长32.9%，实现连续两个季度同比增长，连续四个季度环比增长；IoT与生活消费产品收入203.7亿元，同比增长21.0%，毛利率同比大幅提至19.9%，创历史新高；互联网服务收入为80.5亿元，同比增长14.5%；其它业务则同比稳定保持在6亿元左右。

作为小米核心业务，智能手机业务持续回暖直接拉动了小米集团的稳健增长。卢伟冰表示，本季度小米全球智能手机出货量4073万台，排名稳居第三，市占率13.8%，连续15个季度排名全球前三。据Canalys数据，按智能手机出货量计，小米24Q1在全球56个市场排名前三，67个市场排名前五，相较于去年在全球51个市场排名前三，65个市场排名前五，优势区域持续扩大。

“下半年（手机业务）还会延续去年同比增长态势，对全年出货量、增长趋势，大家不用太担心。”卢伟冰称。

除了在“量”上实现增长，小米手机在高端化战略指引下也在实现“质”的提升。第三方数据显示，2024年Q1，小米在中国大陆地区定价人民币3000元及以上高端智能手机出货量在整体智能手机出货量中占比提升至21.7%，并在中国大陆地区人民币5000-6000元价位段智能手机市占率达10.1%。

在高端化战略的加持下，伴随着产品结构改善及核心零部件成本下降，本季度小米手机毛利率达到了14.8%，同比提升了3.6个百分点。

券商机构纷纷看好小米汽车业务长期成长空间

Xiaomi SU7上市以来，小米各地线下门店客流量堪比“春运”，甚至出现排队1小时，营业到凌晨2点的火热状态。

尽管汽车业绩并未纳入24Q1财季统计，但市场反馈已经足以证明，小米汽车业务将会为小米集团业绩增长注入澎湃动力。

根据财报披露，截至2024 年4月30日，Xiaomi SU7系列累计锁单量达到88063辆。截至2024年5月15日，Xiaomi SU7系列累计交付新车达到10000辆。

“小米汽车的上市意味着小米‘人车家全生态’闭环全面形成，也标志着小米集团形成‘基本盘业务+汽车’双轮发展的格局。”有汽车行业分析师表示。

为实现“上市即交付，交付即上量”的目标，小米正加速扩产能、保交付。近期雷军公开表示，小米汽车工厂6月将开启双班，全力扩充产能，单月新车交付预计突破10000辆，2024全年新车交付目标冲刺120000辆。

对于小米的汽车业务，中金公司、中信建投等多家券商机构在研报中都给予了充分肯定：“看好汽车业务长期成长空间”“预计小米汽车将持续提升交付能力及毛利率”“看好小米‘人车家全生态’战略下的造车成长空间”。

国际顶级投行摩根士丹利近期发布报告表示，将小米列为首选推荐。这是基于对小米电动车业务的估值从900亿元人民币升至1100亿元人民币，以及智能手机与人工智能物联网（AIoT）协同效应的推动。

花旗银行近期发布研究报告也维持小米集团的“买入”评级，由于电动汽车业务前景好于预期，将2024至2026年各年经调整每股盈测分别上调25%、37%及32%。同期，电动汽车出货量预期分别上调至10万辆、20万辆及28万辆，毛利率预测分别上调至6%、9%及12%。

里昂证券也上调了对小米集团目标价，由18.5元上调至23.5元，电动车业务估值100亿美元，投资评级维持“买入”。该行预测，小米首季业绩将受惠于智能手机业务的强劲反弹，预期季度收入按年升25%至743亿元人民币，经调整净利润按年升71%至55亿元人民币。

24Q1小米研发支出52亿元，智驾研发团队超千人

无论是“人车家全生态”，还是高端化战略，都离不开研发和创新，离不开对未来的持续投资。

财报显示，24Q1小米研发支出达人民币52亿元，同比增长25.4%。而截至2024年3月31日，小米现金储备达人民币1273亿元。

有分析认为，基于长期以来的健康经营，小米现金水平业内领先，不仅为主营业务的持续增长提供强力保障，同时也为汽车业务的开拓创新奠定坚实基础。

聚焦于对汽车核心技术的探索创新，小米智能驾驶技术水平表现优越。小米坚持技术全栈自研，采用了包含道路大模型、超分占用网络和变焦BEV等领先算法的先进架构，实现端到端大模型技术在国内首次量产。

智能座舱领域，小米智能座舱搭载小米澎湃OS，实现多端一体化原生设计，带来业内领先的“人车家全生态”互联体验及丰富的生态拓展能力。同时融入小米“小爱同学”人工智能助理，强化语音交互能力，进一步提升用户智能体验。

据介绍，目前小米智能驾驶团队规模已超1000人，并计划在2024年扩充至1500人，2025年进一步扩充至2000人。小米智能辅助驾驶将于2024年5月底在中国大陆10个城市开通城市NOA，8月完成城市NOA在中国大陆的全面开通。

“SU7的成功以及短期内建立大规模生产基地和销售服务体系，充分证明小米产品能力、研发能力、交付能力以及组织力、执行力方面（有）卓越表现。”

卢伟冰表示，尽管2024年宏观环境和产业环境还存在非常大的挑战，市场竞争会持续加剧，核心元器件成本也会有上涨等等，但是小米有信心应对外部不确定性，通过能力确定性在2024年继续给出令投资者满意的成绩。

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