雷军别急着扬抑小米的概念标签

早间时刻，雷军微博宣布，从今天开始，小米正式成为一家车厂。

后来又调侃说，大家是不是该叫他“雷厂长”了。

听去很自然。毕竟今日SU7交付仪式备受关注，真是小米发展的一个里程碑啊。

不过，雷军的表达，实在也是一种积极的修辞术。

那就是，他在强化小米的汽车新标签。过去手机标签很重。尽管后来与多元性的物联网业务从走向并立，随后走向乘法，而去年8月，小米科技战略更是走向(软件×硬件)??的阶段，但手机主业的地位，一个较长周期内，都不可能改变。

当然，小米概念维度很多。除了产品、品类，还有新零售（渠道体系）、智能制造、云计算甚至金融等等，都有一定基础。

今天，随着汽车交付，小米确实有了新的估值维度。或者说，小米汽车将打开重估小米价值的窗口。

这一领域消费决策重，长尾效应大，不仅能增收，还能持续提升小米目前的高端化战略、品牌影响力、全球化战略。对于资本市场的背书效应，同样如此。

一旦上了规模，形成稳定的生态，汽车的毛利要远高于手机、物联网终端这类。

看看比亚迪。过去，它的车子与手机IT类业务比例是6：4。去年为8：2。其中，手机类毛利率不到9%，而车子综合毛利率超过23%。。

不过，此刻雷军刻意的表达，可能还是容易带来偏差。过度强调“厂长”、“车厂”的同时，要看到，除了头部玩家，大部分汽车概念的企业，估值并不怎么占优。

看蔚小理。只有理想勉强在2500亿港元。蔚来、小鹏都不过500多亿（港元）。A股的赛力斯刚过千亿人民币。吉利Ａ不到千亿。长城A2000多亿，比亚迪超6000亿。

可这市场只有这一个体量的比亚迪。而且，它可是靠着手机IT输血且垂直布局多年后才有了今天的结果。而说到赚钱，车子毛利是高，但整个链路成本也高，赚钱也是个苦逼的事。

昨日小米集团（01810.HK）大涨逾5%。今日跌逾4%。快速回落。市值为3882亿港元。

雷军渲染“车厂”定位、标签，逻辑合理。小米汽车是能带动营收规模，在其他品类增长放缓的局面下，车子增收能刺激资本市场，让人看到未来空间。只是，在生态真正具备规模效应前，小米企业未必能成赚钱的业务。甚至不排除亏损。

小米手机高端化能持续提升毛利，互联网业务收入早已进入稳定期，加上现金储备，确实能持续给汽车业务输血。但汽车业素来就是个吞金兽。

想说的是，SU7的交付仪式，也标志着小米要进入一段规模与利润的平衡周期，同样也是一段新长征。

而过度渲染车厂标签，未必合乎未来一两个财年实际的运营结果。一个较长周期内，手机业务肯定还是小米集团最为核心的主业。

概念标签的扬抑上，最好还是不要那么过度用力。

小米真正的竞争力确实在于人车家全生态。过往，它的获利模式，主要在于整个链路的运营，是系统之战，而非单一环节或单一品类。同时还对规模化要求很高。

即便未来汽车业务的规模超越小米手机，就实际的生态价值说，手机依旧会是核心的枢纽。千万不要过早失去焦点。

这就决定了，小米赚钱的绝对值未来可能不小，但整体也建立在生态体系、复杂运营、技术创新以及规模化的基础上。它很难成为暴利型企业。或者说，市场很难容得下这种模式的企业走向暴利。否则它就是另一个苹果，怎么会 进车 市场呢。

夸克，最小的粒子，微末的洞察。